Zed's Dead

Nu är det bestämt. För första gången sedan september 2009 ska jag göra mitt innehav obelånat och bygga upp en kassa.

Anledningen är att konjunkturbarometern, som kom in igår, bara sjönk med 0,3 enheter. Nära på ingenting. Den ligger nu på 111,3 vilket är över min varningsnivå på 110.

Jag kommer dock inte att sälja mina innehav. Jag tror nämligen att det som väntar oss är en mindre dipp och inte en ny stor dipp, innan dess kommer vi komma in i en högkonjunktur nämligen.

Historiskt har det visat sig stämma väldigt bra att när konjunkturbarometern når över 110 så kommer det en dipp, ibland en stor sådan och ibland en liten. Dippen har kommit emellan 1-5 månader efter signalen utlöstes och signalen räknas som felaktig ifall den sjunker under 110 igen utan en dipp. (några felaktiga signaler finns det alltid)

Jag vet att det har varit en del kritik mot att konjunkturbarometern bara gäller i Sverige när aktiemarknaden påverkas stort av hela världen. Jag har dock inte hittat någon motsvarande barometer för USA eller England. Dock tror jag att de skulle visat ungefär samma sak. Konjunkturbarometern visar ju nämligen bara vad folk tror om ekonomin, inte hur läget egentligen är och den logiska tanken jag kommer på till varför den har fungerat så bra som indikator är att samma personer som är överoptimistiska till ekonomin handlar upp börsen till för höga nivåer.

Självklart hoppas jag på en rejäl dipp så jag kan få köpa på mig kvalitetsbolag till låga priser, bara jag hinner samla på mig lite mer pengar först.

Idag kan man läsa att Mats Qviberg, som förmodligen är en av Sveriges mest liberala personer, kommer att rösta på Kristdemokraterna i höstens val. Detta för att hjälpa dem kommer över 4%, annars hade han valt moderaterna.

Vad kan mina läsare tänkas rösta på? Svara här i inlägget.

Efter att äntligen ha fått tillgång till min dator igen (varit inlämnad på garantin) så kan jag åter igen komma åt mina excelfiler och uppdatera portföljen samt målen.

Tänkte därför dela med mig till er. Det går onekligen bra fortfarande.

Än så länge har jag sparat undan 26 824,61 kr under året. Totala målet för hela året ligger på 30 000. Så efter 7 månader har jag redan sparat undan 89% av årets sparande. Tror jag kommer lyckas slå mitt mål och med råge.

Även värdeutvecklingen har gått bra. Den sista juni hade jag en portfölj till ett värde av 272 451 kr medan målet var 225 000 kr. Dock tycker jag inte det är mer än rätt att jag har den marginalen på 21% då börsen som ni alla vet kan svänga snabbt både upp och ner. Några dåliga månader så ligger jag nere på eller under mitt mål.

Sedan årsskiftet har jag fått en avkastning på 18,23 % jämfört med OMXspi som har fått en avkastning på 10,17 %.

Vad gäller portföljen så kan man se en tydlig förändring då jag har accepterat budet på Tricorona som var mitt näst största innehav. Saknaden av den och då jag inte har köpt några nya aktier för de pengarna gör att samtliga andra aktier har tagit en större del av portföljen.

Både min värdeutveckling och min fördelning av mina innehav kan ni se under sidan Portföljen.

Nästa steg är att summera hur mycket pengar jag har tjänat i sommar samt hur mycket jag kommer behöva i höst för att spara undan så mycket jag kan. Mycket beroende på hur konjunkturbarometern kommer in imorgon så kommer jag även bestämma mig för ifall det är dags att öka belåningen igen eller ifall det är dags att skaffa sig en nettokassa, vilket jag inte har haft på ungefär ett år.

BP släppte sin kvartalsrapport idag som visar på en förlust på svindlande $17,2 miljarder. Ingen dålig siffra, men kollar man lite djupare kan man hitta annat trevligt.

Resultatet dras ned med hela $32,2 miljarder för kostnader relaterade till utsläppet i mexikanska golfen. Så utan läckaget hade vinsten hamnat på $15 miljarder istället, men nu finns ju läckaget där och det kostar pengar.

De mesta av dessa 32 miljarderna är dock inte utbetalt än utan reserverat till framtida kostnader som man tror att man kommer få, det finns ingen garanti att kostnaderna inte kan komma att sjunka eller öka för den delen.

Man har även påbörjat rätt kraftiga försäljningar och företaget kommer att krympa ganska väsentligt. Det är två till tre gånger större försäljningar som genomförs än förväntat, frågan är hur litet det innebär att BP blir.

Kollar man på nettokassaflödet exklusive kostnaderna för läckan så hamnar det på svindlande $8,9 miljarder, på årsbasis betyder det ca $36 miljarder. Om vi nu räknar med att BP får sälja hälften av sin produktion (vilket tyr sig oerhört osannolikt) så skulle ändå kassaflödet hamna på $18 miljarder per år. För priset idag på $121 miljarder. Det betyder att man på 6,7 år skulle ha fått tillbaks pengarna som det hade kostat att köpa hela företaget.

Nu ska man komma ihåg att det är ett väldigt extremt fall ifall BP skulle behöva avyttra hälften av all sin produktion, det finns förmodligen inte ens på kartan.

BP är billigt, den åsikten står jag fast vid. Men det är fortfarande en stor risk i vad som kommer att hända, men till dagens pris så tror jag att man har oddsen på sin sida.

Krönikören Gabriel Sundqvist har skrivit en krönika om kärlek till företag. Jag kunde inte annat än att hålla med honom samt känna igen mig själv i mångt och mycket i hans krönika, så jag tyckte att ett inlägg om ämnet skulle vara passande.

Krönikan handlar om hur kärleken till ett visst företag kommer att öka deras lönsamhet samt hjälpa dem att växa. Som exempel tar han bland annat Apple som sålde 3 miljoner Ipads på 80 dagar. Inte på grund av att kunderna verkligen behövde en Ipad eller att det inte fanns några substitut för den, utan på grund av kärleken som många miljoner människor känner till Apple. Jag är en av dessa Applenördar, trots det äger jag varken Ipad eller Iphone, för dyrt helt enkelt, även om jag varit nära på att slå till ett antal gånger.

Sundqvist tar även upp H&M samt SAAB som exempel. H&M har ungefär 2,8 miljoner fans på Facebook. Man kan ju fråga sig hur många av dessa som är aktieägare, anställda samt kunder. Oavsett så kan jag inte annat än hålla med Sundqvist om att ett företag som är älskat av alla tre kategorierna och där gemene man känner att han har en relation till företaget förmodligen är ett företag som kommer redovisa ett bättre resultat på sista raden i längden.

Det är mycket dyrare att skaffa en ny kund än att behålla en befintlig. Därför är det viktigt att behålla en bra relation till sina kunder, en enkel knapptryckning på facebook där jag visar att jag gillar H&M ger mig en relation till dem. Förmodligen handlar fansen på facebook mer på H&M än de som inte är det.

Men när man ska ge sig ut och leta nya kunder, var är det smartaste stället att börja leta på? Jo självklart hos Anställda och aktieägare. Något som även Warren Buffett har förstått då han alltid har en mässa med deras dotter- och intressebolag i samband med årsstämman. Även de personerna har ju en relation till företaget och kommer därför vara mer benägna att köpa företagets produkter.

Jag själv köper kläder väldigt sällan men nästan varje gång jag gör det handlar jag på H&M. I huvudsak för att jag tycker de har sjysta kläder och billigt pris, men varje gång jag gör det kan jag inte låta bli att tänka på att en liten liten liten del av pengarna kommer tillbaks till mig.

Ni som följer min blogg vet att jag kör med belåning, dock med måtta och stor försiktighet. Denna belåningen har jag nu sänkt ytterligare ett steg.

Pengarna från Tricorona budet har nämligen trillat in, jag har tagit ut en del av sommarens inkomster i lön och mycket av dessa pengarna hamnar rakt in på mitt avanzakonto.

Jag har just nu ca 4,5% belåning, vilket får anses vara oerhört lite. Däremot så är planen att gå ner till noll i belåning samt samla ihop en liten kassa.

Som jag har skrivit tidigare så har konjunkturbarometern stigit till över 110 vilket gör mig orolig. Jag tror att en dipp är på väg, inte en stor sådan men däremot en korrigering ner.

När detta sker så vill jag ha möjlighet att skjuta in rätt mycket pengar i aktier. Huvudsak Kinnevik men tittar även på lite andra företag.

Många som förespråkar belåning drar paralleller till att investmentbolag också använder belåning. Det finns dock två saker man ska tänka på när man jämför sig själv med ett investmentbolag.

För det första så har de en helt annan kreditvärdighet än de flesta småsparare, de får lägre ränta. Längre löptider och oftast blir de inte tvungna att genomföra tvångsförsäljningar när innehaven sjunker i pris.

Det andra man ska tänka på är att titta på hur stora lån företagen du köper aktier i. Ifall du investerar, för lånade pengar, i ett företag med stora lån så blir det kaka på kaka. Företaget kan få problem då de har för stora lån, vilket resulterar i att du får problem för att du har lån på din investering i företaget.

Mina två största innehav sitter på noll eller nära noll i lån, H&M samt BlackPearl. Ratos som även det är ett stort innehav har inte mycket lån heller, däremot har nästan samtliga av deras dotterbolag lån. Vilket gör att jag tycker Ratos är en mycket sämre aktie att köpa för lånade pengar. Risken ökar.

Då svarar någon, men är inte BlackPearl en oerhört högrisksaktie i jämförelse med Ratos. Jo absolut, men man kan inte heller bara ta och titta på hur stora lån underliggande företag har. Man måste självklart också kolla på värderingen.

Ratos har ett oerhört lågt eget kapital i jämförelse med aktiekursen, medan slaktvärdet på BlackPearl kan räknas som ganska högt då de sitter på stora tillgångar i form av oljefält, så länge som oljepriset är högt.

Det finns tusentals aspekter till att titta på när man använder belåning och det gäller att titta på så många som möjligt av dessa. Annars kan man inte göra ett bra beslut ifall ens portfölj fungerar som en bra säkerhet för att ta ett lån.

Som jag sa i början av inlägget så är min plan att för tillfället bygga upp en kassa, jag hoppas på en dipp så att jag än en gång kan öka min belåning och köpa på mig aktier till ett billigt pris. Men även när jag tar detta lånet så ser jag till att kunna betala tillbaks det med mina löpande intäkter om det skulle vara så att jag oroar mig för ännu en dipp.

Efter en hel del dåliga rapporter den senaste tiden så har den tråkiga trenden brutits.

Idag och igår kunde man läsa hyllande rubriker såsom:

• Rejält vinstlyft av SCA




• Swedish Match ökar sin vinst




• Rejält vinstlyft för Tele2




• Alfa Laval bättre än väntat




• MTG ökar vinsten

Vad som glädjer mig enormt är att nästan samtliga av Kinneviks (än så länge rapporterade) innehav har lämnat oerhört trevliga rapporter. Bara ovan här ser man MTG samt Tele2 som lämnade två kanonrapporter.
MTG släpper även nyheten att de planerar att dela ut CDON till aktieägarna, lite sugen på att bli en direkt aktieägare blir jag vill jag lova. Men kommer nog öka i Kinnevik istället då jag får en så fin rabatt där.

Även SCA släppte en underbar rapport idag och aktien ligger just nu +7,66%. Det känns skönt då det har varit en av aktierna som har sackat efter lite under året. Jag gillar deras kombination med stabila hygienprodukter och cyklisk skog. Tycker verkligen inte det är ett företag som behöver styckas upp som så många andra pratar om, det handlar bara om att hitta rätt ledning som klarar av det diversifierade företaget.

Nu är det två dagar till Rederi AB Transatlantic släpper sin rapport, även det ska bli väldigt spännande då de borde ha tjänat bra med pengar på den långa vintern och de många uppdrag de har fått senaste tiden. Det har minst sagt haglat PM från företaget.

Tricorona ska släppa sin rapport imorgon, även det kan bli intressant att se vad som sägs om budet.

Jag gillar vanligen rapportperioderna då man får massa ny information att ta ställning till och man får feedback på ifall man har placerat sig i rätt företag eller inte. Däremot just denna rapportperioden är lite jobbig, det är ju nämligen så fint väder ute att man inte vill sitta framför datorn hela dagarna.

Budet på tricorona gick igenom, det är med en liten liten tår i ögat som jag får skilja mig från denna aktie som jag hade gift mig med.

Kanske är bra då man aldrig ska gifta sig med en aktie! Däremot är det inte därför jag blir less, utan för att jag är helt säker på att avkastningen som jag hade kunnat få från Tricorona kunde varit så mycket högre.

Jag tycker även det är väldigt dåligt att inte redovisa vad ledning och storägare får för att tacka ja till budet, det enda som står är att de kommer bli delägare i det nya företaget. Förmodligen har de fått väldigt förmånliga villkor för att sälja sina aktier och rekommendera resterande aktieägare att tacka ja.

Om de enbart hade fått 8kr per aktie, hade de tackat ja då? Det vet ingen förutom de själva, jag tvivlar dock på det.

Men med facit i hand så gjorde jag rätt som tackade ja, jag vill inte behöva vänta på mina pengar utan de ska omplaceras direkt, även om jag hade fått med ränta när de hade kommit så tror jag att jag kan placera dem bättre.

Trots att de fullföljer budet har de ännu inte fått ihop 90% av aktierna, 87,7% har de fått ihop och räknar man bort de aktier som Tricorona själva har köpt tillbaks så ligger de uppe på 91,1%. Så makten har de fått, men än så länge kan de inte begära tvångsinlösen. Därför har de än en gång förlängt acceptperioden, jag misstänker att de kommer köpa som galningar över de få som omsätts på marknaden.

Ibland förundras jag över att företag inte genomför fler återköp. Just nu tänker jag på Investor.

De sitter på en kassa samt på kort tid tillgängliga likvider på ca 15 miljarder kronor, samtidigt ligger börsvärdet kring 100 miljarder kronor, man skulle alltså teoretiskt kunna köpa tillbaks 15% av aktierna (ifall man inte räknar med kursstegringen som hade ägt rum).

Varför ska de köpa tillbaks aktier då? En stor kassa betyder ju inte att det är bra att köpa tillbaks aktier. Nej. Men en stor substansrabatt gör.

Substansrabatten i investor ligger på över 30%, det är en oerhört hög rabatt. Skulle de köpa tillbaks sina egna aktier för 15 miljarder skulle det motsvara en investering i underliggande företag på 21,4 miljarder. Detta skulle förmodligen vara mer aktieägarvänligt än att köpa fler aktier i de befintliga innehaven.

Problemet är att Investors verkliga mål inte är att skapa god avkastning för aktieägarna, det är att vara ett maktbolag. Där Wallenbergarna vill ha kvar makten i stora svenska företag. Avkastningen för dem spelar mindre roll då de redan har mer pengar än de behöver.

Rapporterna börjar trilla in och bland annat HQ släppte sin idag. Föga förvånande så redovisades en stor förlust till följd av den avvecklade tradingverksamheten. Jag trodde faktiskt att marknaden skulle reagera kraftigt (upp eller ner) på rapporten men det verkade som att HQ redan hade förmedlat det mesta i rapporten då de står och stampar runt 0 trots en svag börs.

Rapporter är alltid intressant, inte bara för de bolag man äger eller är intresserad av. Utan de ger en bra fingervisning om vart ekonomin är på väg. Vissa bolag är ju så klart viktigare än andra, jag kommer främst att hålla koll på bank och verkstadsaktierna. Även företag förknippade med transport så som Volvo och Rederier är intressanta.

Jag tror att rapporterna kommer komma in i linje med förväntningarna, med ett fåtal undantag som kommer chocka marknaden. Både positivt och negativt. Ett företag som jag tror kan överraska positivt är Rederi AB Transatlantic som är enormt lågt värderat och har kämpat med dålig ledning och svår marknad ett bra tag nu. Däremot tycker jag det känns som att det hela håller på att vända och ledningen blir mer och mer stabil. De har även lyckats få till en hel del bra affärer på senaste och flertalet PM har kommit.

Det ska även bli intressant att få höra hur det går för BrandWorld och deras nyetableringar, även om det dröjer ända tills 23 augusti innan den rapporten kommer.